性 套期保值已成A股公司“常规操作”不朽情缘试玩网站应对大宗商品不确定
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对于上市公司而言▷◆▼◇，随着越来越多企业融入全球产业链供应链★▼◁…●，套期保值逐渐成为市值管理的长期必要手段…■▽，其重要性在近年来的大宗商品价格波动中持续凸显•◇▽▲▲。
记者调研发现★■▼□，由于信息披露等制度的特殊性◆□=▲•△，上市公司在参与期货交易时可能存在一些顾虑▪▷，企业期待国内期货市场及相关配套规则能够进一步完善…△□▼。
对此☆•◁，贵研铂业积极应对=▷•…：一方面采取分散交易策略○△▲◇▪，如采用场内与场外相结合的模式进行交易☆△…■●■；另一方面积极发挥集团三大板块协同效用▽△▼•●，优先通过现货采销对冲价格风险◇=▷●□●。
受全球地缘局势等因素影响★□，今年以来贵金属市场波动加剧=▷：黄金现货价格屡创新高•▽●；白银现货价格年内涨幅超过70%★▷；铂钯等稀贵金属价格同样大幅波动不朽情缘在线试玩网站○…▲▪。
上海证券报记者近期走访了多家有色金属行业头部上市公司▲•■▪。这些企业普遍表示◆☆▷◁，期货和衍生品已成为应对不确定性的主要抓手不朽情缘在线试玩网站▪◆■▼=▷，期待国内期货和衍生品市场体系及配置规则更加完善◆…△•…-，进一步提高服务实体经济质效◁=•◁•。
但价格短期大幅波动给公司套保业务带来一些难题□•。吴含英表示□▲▼•=，与往年相比▪◆☆■，今年以来公司在期货套保交易中面临较大的基差风险△=，市场流动性风险事件也明显增多▪◇▪◁★，套保成本面临一定的不可控性☆•●-。
公司再转移到期货市场…★▪□▷■。这样既实现了区域内物资的快速流动▷▼-▼★▽性 套期保值已成A股公司“常规操作，•★•◆-”■■★◇“有了期货工具■▽★★▼■，公司可通过基差贸易等模式将作价权让渡给上下游客户▽•▷▲◇。他们在期货盘面进行点价☆▼，从而造成买进原料和卖出产品之间的不均衡▽…▷？◆◆▷•”张剑辉说•◁▼■△•。
贵研铂业是全球贵金属新材料行业的领军企业■▼，行业排名稳居全国第一◇△、全球前五•▽□★。根据公开披露的财务报表•◆▲▷•=，贵研铂业近10年来业绩稳步提升○○•，2024年实现归母净利润5☆▷★▼▲.79亿元◇◆■，创历史新高▲•…◁=。
★◆=…△◇“不少上市公司管理层从市值管理的角度○▷□，看到了开展套期保值的价值▷▪◇◇…□。◁■-◆★▲”刘文财说=◁，如今投资者也更加看重公司业绩的稳定性和可预测性☆○•◇□。若公司业绩随着大宗商品价格▽●…★□◇“上蹿下跳-▷○•▪…”•☆●○-■，企业长期价值往往会受到压制☆…◁●◆。通过套期保值平滑利润◆●■••，有助于上市公司获得更稳定的市场估值◁-▷•◁。
吴含英还表示…○△●，近年来▽★□□•，白银等贵金属价格持续大幅上涨导致套保保证金占用大增▽■△▷-，企业流动资金承压◁•▷▲△，建议推出差异化保证金制度▪▽▪、仓单质押融资工具★▪，或允许信用额度替代现金保证金☆▷，以进一步降低企业套保资金压力▼★△。此外△▽◆▪△，在促进产业绿色循环方面★○，建议强化期货市场与产业循环的联动■◆=▼•…，对绿色再生白银交割给予手续费减免或仓储优惠▲■△，鼓励再生白银通过期货市场实现△○▼-“回收—精炼—交割◆•■▽○…”闭环□○○▪◇，提升资源循环效率★▽◇•●▷。
今年以来▲▽◆■◇…，全球各类不确定因素叠加■★▪，推动金◁•-▲★、银◇▷■◆、铜等主要大宗商品价格波动率升至历史高位★□□。作为应对价格波动风险的有效工具◁▼★，期货和衍生品逐步被实体企业接受□☆◆，并被广泛运用到日常的套期保值业务中-▲◁。
吴含英提到上市公司套期会计处理繁琐的问题○--。她表示★-◇▼★，公司始终严格按照套期会计进行财务处理▪◁▲◆•，力争做到○●•○“单单对应●▷=”□▽▼◆◁，但这确实需要极高的专业度□▼●☆■，日常工作量也非常大不朽情缘在线试玩网站▲▼▼□•。期待套期会计准则进一步的明细优化(如套保工具公允价值变动项)○•△，以提升会计准则层面的透明度▪◁■★•▲。
云南铜业在铜及相关有色金属领域建立了完善的产业链■•◆▪□。公司1998年登陆A股市场□▽•，近10年保持稳健的业绩增长态势▷▼▽★，2022年实现归母净利润18--◁•▲.09亿元●=▪▽•，为历史最高○☆；今年上半年实现归母净利润13◁•▼▽.17亿元•=○•，同比增长24☆◆•▪••.32%◁▲●。
记者注意到▪△=○▲▪，云南铜业在自身运用期货工具应对外部风险的同时▲••■▲=，也积极发挥◆◇•□○★“链主☆◇◇”优势惠及上下游客户■○○…▽，从而推动产业链达成长期稳定的共赢共生关系▼●△•◁■。
今年以来◆-□☆▪…，铜价波动引发全球关注■•▼▷▷。全球贸易不确定性下●●▪，各地区铜价出现历史罕见的巨大价差◁◁=▲▼□。
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这对铜市场参与者造成一定冲击-▪▲▽★▽。对于今年以来的铜价波动…▽▪，尽管沪铜降幅没有这么大◁•，过去▲◇★◆▷，云南铜业首席市场分析师张剑辉颇有感触•○…•：☆△△“今年4月初◁◆▷，价格风险全部转移到公司▽▽，
贸易不确定性扰动全球供应链▷◁△-▲-，叠加铜矿石本身的紧张格局▼=维E乳 好功效与平价的保湿好物不朽情缘正，，影响了国内冶炼加工企业的订单稳定性和产销计划▲▽■。张剑辉介绍=▼…■，面对上述影响△•▼，公司积极参与期货市场进行套期保值••••▷，同时密切关注宏观和行业信息●△■□●=，适当调整采销策略■▲、加强库存管理◁★•▽▪，争取将负面影响降到最低=☆◇=。
避险网统计数据显示■◆-▲◁☆，今年以来▲△☆●•，至少有1583家A股实体行业上市公司发布了套期保值公告…◁▼…▷，已超过2024年全年的1503家=-▼◆，创历史新高-◇…-。截至8月底☆◇★•，A股实体行业上市公司套保参与率为29◆…▪★■△.9%●◁★▽◁，较2024年末增长1◆▼◆◁-=.3个百分点•=▼△★=。
△★•▷“今年4至7月○…•，伦铜与沪铜价差变化剧烈◆☆▪•，从伦铜每吨高出沪铜1000元至2000元▼•○，到沪铜每吨高出伦铜100元至200元○◆，剧烈变化的市场价差对国内铜冶炼企业=★▪△、废铜进口企业影响巨大□•◆◁…”不朽情缘试玩网站应对大宗商品不确定。与此同时■▷▽，纽约铜价和伦铜的价差表现更为极端△▽◇☆•。▲…△○•☆”张剑辉对上海证券报记者说=•-▽。
公司与客户处于=-▼…•“高卖低买◁●”的博弈中▽▲○，大家都能实现长期稳定发展◆▪=★。就要对应生产各环节实物流转最大化且稳定=□•。企业生产经营要实现价值最大化▽▷◆●=■，伦敦金属交易所铜价短短几天下跌了2000美元/吨▽▪◁。但是地区之间价差快速拉大•☆-☆•■，张剑辉表示△=△▲，抑制了产业链健康发展◁•◆。也满足了客户博弈市场的需求◁=，
张剑辉表示▲▪△，当前期货市场品种工具与产业需求存在适配性不足的情况★▼▲☆○，表现为实体企业风险敞口十分具体☆▼★▼■•，但期货市场部分品种和工具设计▽□◁“泛化-□”▼=▷=，难以精准匹配细分产业需求◇◇◁□。此外□●◁▷△，期货公司服务也相对同质化◆▪•，集中于传统主力品种◆●△△▲▷，对细分领域研究不足▪=△=，建议结合企业特定生产情况•▼◇•=○，进一步拓展服务深度-★▪。
★■▲=“公司2009年开始参与期货市场•••。当时■☆，受2008年国际金融危机影响◆▲■△▪，贵金属价格大跌=◇，公司存货面临跌价损失■▼▽◇◇•。公司参与期货交易■☆◆•△●，主要目的是规避经营中的价格风险▽▪，平滑利润曲线▷□。■▽▷”贵研铂业金属管理中心副主任吴含英对上海证券报记者表示■■-▷▲。
今年以来▼●□□●，贵研铂业将盈利锚定于产品的合理加工费•○▽○，使用期货工具对冲原料与产品面临的价格风险★◆，使公司摆脱对行情涨跌的依赖▽▽。吴含英表示◇▼•□◁，即便在铂钯等价格大幅波动的情况下▼◁○◆，公司盈利能力依然维持稳定▼•▷。
避险网创始人刘文财向上海证券报记者表示■▽◆，近年来▪…◆◁◇，在监管部门引导下▼==★…●，上市公司管理层更加注重企业风险管理体系和内控制度建设□□▪▲。套期保值业务作为风险管理的一环■○•★••，被纳入不少公司的整体战略规划中•■□▽。
